個人信貸優惠利率

最強貸款密技專區：

歡迎填表免費諮詢各種貸款問題，不用去銀行排隊喔！^_^

/ PPP導向標·國家發展改革委指導編者按：/  /  /  / 去年12月15日，國家發展改革委投資司面向PPP專家庫組織開展了PPP主題征文活動。今年2月3日，征文活動截止。經過專家嚴格評選和綜合打分，共評出一等獎20篇、二等獎30篇。/  /  /  3月9日，PPP導向標發布了主題征文評選結果。并擬由“PPP導向標”、“清華PPP研究中心”公眾號及中國經濟導報陸續刊登相關征文。現刊登第3期，以饗粉友，并請持續關注為盼！黃華珍一、問題的提出項目資本金制度是我國獨有的一項制度規定。該制度始于1996/ 年，國務院發布《關于固定資產投資項目試行資本金制度的通知》（國發/[1996/]35號）（下稱35號文），決定對固定資產投資項目試行資本金制度，投資項目必須落實資本金后才能開始建設。所謂投資項目資本金，是指在投資項目總投資中，由投資者認繳的出資額，對投資項目來說是非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出資，但不得以任何方式抽回。此后，該制度被廣泛應用于建設工程項目，不落實項目資本金，相關部門不予立項，銀行不發放項目貸款。實踐中，重大項目資本金動輒上億，有的項目高達幾十億，而社會資本方面臨較大的資金投入壓力，資本金融資需求旺盛。在傳統建設模式下，地方政府作為業主方以融資平臺作為償債主體、以自身作為信用擔保，籌措資本金投入建設項目；BT等墊資施工項目，施工單位依托自身經濟實力墊資建造，通常以建設單位作為融資主體、以母公司作為增信主體籌集墊資資金。然而，在本輪PPP項目中，《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）（下稱43號文）切斷了融資平臺為地方政府輸血的功能，政府信用背書、平臺借款的模式已不復存在；國資施工單位為降低負債率，都不愿意過多舉借債務，傳統資本金融資方式受阻，資本金融資成為一個全新課題。實踐中，不少投資人引入金融機構作為財務投資人籌集項目資本金，金融機構以股東借款等方式向項目公司注入資本金，綁定項目現金流作為還款來源。但該模式經常突破35號文規定的所有者權益、非債務性資金這一本源要求。最高人民法院在/(2013/)民提字第226號判決書中指出“股東以股東借款形式充抵項目資本金的，不得主張享有借款債權”。當前項目資本金融資亂象不容小視，融資亂象不僅積聚了金融機構投資風險，可能轉化為系統性金融風險；也不利于PPP模式的深入推進，存在社會資本方將建設運營風險轉嫁給金融機構之嫌。PPP項目合作期限多長達幾十年，目前施工單位是社會資本方的主力軍，負責項目融資、建設、運營，我國傳統建設模式導致多數施工單位不具備運營能力，而PPP項目合同通常限制或禁止社會資本方轉讓股權，加之35號文有關資本金不得抽回的規定，施工單位資本金投入長期沉淀于項目公司，不利于其擴大再生產，也不利于PPP項目的良性循環。資本金制度的立法宗旨是什么？法定資本金制度是否合理？PPP模式下項目資本金融資是否合法？資本金融資應當以何模式合規地開展？社會資本方資本金投入如何回收？這些都是值得探討的問題。本文將追溯資本金制度之起源，探索資本金制度的立法宗旨，參酌國外資本金制度精神，對我國資本金制度之完善提出建議，同時對資本金融資之模式進行梳理，以期對我國PPP項目資本金制度之完善與有序實踐作出有益探索。二、項目資本金制度比較研究（一）我國項目資本金制度溯源/ / / / / 1、資本金制度立法宗旨35號文開宗明義地指出項目資本金制度試行是“為了深化投資體制改革，建立投資風險約束機制，有效地控制投資規模，提高投資效益”。政策制訂者也指出，防風險與調結構是資本金制度的宗旨：在防范投資風險方面，最低資本金比例制度，有利于避免投資企業杠桿比率過高、債務負擔過重、對銀行資金過度依賴而面臨的經營風險，也有利于控制經營風險向金融體系的傳導和擴散；在宏觀調控方面，根據經濟發展形勢的需要而動態調整固定資產投資項目的最低資本金比例，有利于平抑經濟周期波動，實現經濟持續、平穩發展。項目資本金制度通過規定不同行業項目不同的資本金比例，調整了投資資金流向不同行業的難易程度，從而間接地調控了經營性投資的產業結構。根據宏觀經濟形勢變化，國務院于2004年、2009年和2015年三次調整資本金比例，對于產能過剩行業提高資本金比例，對于鼓勵發展產業適當調低比例，統計數據表明，資本金每調低幾個百分點，可釋放幾千億投資規模，資本金制度已成為宏觀調控的重要工具。實踐表明，建設項目資本金制度對項目實施具有積極意義，一定比例的資本金降低了“半拉子工程”和“爛尾工程”出現概率；激勵了發起人通過強化項目管理提升項目收益，并增加了融資方對項目的信心，減少了融資風險。2、公益性項目是否適用項目資本金制度（1）傳統建設模式下35號文明文規定“公益性投資項目不適用資本金制度”。資本金制度的立法初衷在于控制投資風險和抑制投資過熱引起的通貨膨脹問題，筆者理解公益性項目之所以被排除在外，是因為：從投資風險防范角度上看，公益性項目以財政資金作為還款來源，不存在投資風險向金融系統傳遞的問題；從宏觀調控角度看，公益性項目作為滿足公共利益的基礎設施，不存在產業結構失調的問題。此外，公益性項目多為政府全額付費，如果要求20-30/%的資本金，無疑會增加政府付費總額，最終加大政府支出成本。然而，盡管35號文明確提出公益性項目不適用資本金制度，實踐中資本金制度卻被不加分別地適用于所有建設項目，例如統貸統還的收費公路也被要求籌措項目資本金。筆者認為資本金制度存在被誤讀的可能，如若遵從35號文之規定，公益性項目不應受資本金制度之約束。令人遺憾的是，35號文并未對“公益性項目”加以定義。對于何為公益性項目，只能從其它相關文件中推導。財政部發布的《地方政府融資平臺公司公益性項目債務核算暫行辦法》（財會/[2010/]22號）規定：“公益性項目是指為社會公共利益服務、不以盈利為目的的投資項目，如市政建設、公共交通等基礎設施項目，以及公共衛生、基礎科研、義務教育、保障性安居工程等基本建設項目。”《關于貫徹國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知相關事項的通知》（財預/[2010/]412號）規定：“公益性項目”是指“為社會公共利益服務、不以盈利為目的，且不能或不宜通過市場化方式運作的政府投資項目，如市政道路、公共交通等基礎設施項目，以及公共衛生、基礎科研、義務教育、保障性安居工程等基本建設項目”。《水利基本建設投資計劃管理暫行辦法》規定“公益性項目指具有防洪、排澇、抗旱和水資源管理等社會公益性管理和服務功能，自身無法得到相應經濟回報的水利項目”。可見，公益性項目至少應具備兩個屬性，一是公益性，即為社會公共利益服務；二是非盈利性，即自身無法產生相應回報，不能或不宜通過市場化方式運作。總之，如果嚴格執行35號文，政府投資的公益性項目不應適用項目資本金制度。（2）PPP模式下35號文對公益性項目并未區分投資主體，由是觀之，無論政府投資或社會資本方投資的公益性項目均符合公益性項目的概念。那么，PPP項目是否也可以適用該例外條款呢？PPP項目可分為經營性、準經營性以及非經營性項目，經營性項目無疑不屬于公益性項目，無現金流且純粹依靠財政資金還款的非經營性項目、有一定現金流但需政府補貼的準經營性項目是否屬于公益性項目？將非經營性項目對應公益性項目具有一定的政策依據，例如上述《水利基本建設投資計劃管理暫行辦法》將水利項目分為公益性、準公益性和經營性三類，又如國務院《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（國發〔2010〕19號）通過界定融資平臺的類型間接將固定資產投資項目劃分為公益性項目和非公益性項目。然而，筆者認為從社會資本方激勵視角看，不宜將非經營性或準經營性PPP項目對應35號文的公益性項目。有研究指出，如果不需要私營部門的資金，私營合作伙伴不承擔任何的再融資負擔（償還債務和支付股息），其在項目整個生命周期內確保最大效率及實現成本最優化的意愿可能較低；由于自身不承擔融資責任，符合私營合作伙伴最大化利益的行為，將是擴大服務提供的范圍，由此提高自身報酬，而不是將自身行為限定在確有必要的限度內；完全通過公共預算進行融資的項目，可能從一開始就無法利用潛在的成本降低和優化因素。/ PPP模式合理化根基在于能夠通過全生命周期管理降低整體項目成本，如果資本結構的設計不利于激勵社會資本方降低成本、優化產出，將動搖PPP模式的合理性。因此，筆者認為35號文有關“公益性項目不適用資本金制度”的規定不應適用于PPP項目，未來資本金制度修訂之時，可增加“PPP項目除外”的但書條款。在35號文修訂之前，可利用法律解釋技術，將PPP項目解釋為盈利性項目，以不符合公益性項目的定義為由不予適用。因為，只有不以盈利為目的的項目才符合公益性項目的定義，然而PPP項目遵循“盈利但非暴利”的原則，盈利性是社會資本方投資的根源，即便本身不產生現金流的非經營性項目，政府付費中也包含著預定利潤率。（二）國外資本金制度經驗國際上通常沒有“項目資本金”和“最低自有資金”的法律限制，但這并不意味著不要求投資者投入自有資金，多數西方國家是通過市場機制調節，通常投資者被要求在投標文件中明示自有資金投入比例，而該比例會成為銀行決定發放項目貸款的重要條件，也會成為政府選擇投資者的重要標準，自有資金比例過低會降低投標者中標概率。世界銀行對2011年世行PPI項目數據庫80個PPP項目的債務//股本比例進行了統計發現，各國對PPP項目并無顯著最高債務水平或最低權益資金比例限制，但PPP項目本貸比分布呈現出一定集中度，約57/%項目的債務權益比例分布在70:30，16/%的為60:40，10/%的為80:20。但是股債之間的比例并無一定之規，而且變化區間較大，權益資本占項目總投資比例從10/%-50/%左右不等。根據項目建設風險程度、收益水平、公私合作模式（租賃、私有化或合資公司）等情況不同，杠桿率也會有所不同，項目風險越低、償債能力越高，越能獲得更多的債務性資金。為了保證公共部門的監管和控制能力，公共部門通常會做一定額度固定資產的權益投資。值得關注的是國外股權投資替換機制較為靈活，投資者符合一定條件后可將股權轉讓給他人，在項目建設期結束、運營期開始后，養老基金、保險資金等長期低成本資金通過投資專業化投資機構（如麥格理、摩根大通、匯豐、高盛等）相繼進場替換前期成本較高的銀行資金。股權結構的合理調整，將促進項目運行更加高效，促進項目公司價值和股東價值的提升。例如匈牙利M5公路/ Hungary -M5 motorway，發起人法國承包商Bouygues（占股40/%左右）和澳大利亞承包商Bau Holding AG（占股60/%左右），總投資3.7億歐元，特許經營期35年，債務資本占82/%，權益資本占18/%，于1994年成立項目公司。Bouygues在2004年退出，國有公司AKA受讓其40/%股權，2008年AKA退出、項目公司成為Strabag的全資子公司。目前各方協作順利，項目于1998年、2005年、2006年分3期投入運營。又如，英國柯克利斯固體廢物處理中心項目，項目總投資7400萬歐元，特許經營期限25年，UnitedWasteServicesLimited出資81/%、Kirklees MBC出資19/%成立項目公司，權益資本55.4/%，債務資本44.6/%，股權調整為SITA UK逐步100/%持有，SITA是蘇伊士環境集團的附屬公司。/ 再如，法國、西班牙-/ 佩皮尼昂-/ 菲格拉斯高鐵項目，總投資10億歐元，特許經營期50年，項目公司由西班牙ACS建筑公司與法國Eiffage公司以50/%: 50/%股權比例成立，權益資本10.3/%，債務資本89.7/%，債務主要來源為政府補貼（5.4億歐元）及/ EIB貸款。項目目前運行良好，2004年簽約，2011年正式投入運營。（三）比較研究對我國項目資本金制度完善的啟示1、保留法定資本金制度，細化最低資本金比例規定通過比較研究發現：我國項目資本金制度采取法律控制模式，可稱為“法定資本金制度”，即由法規明確規定各行業最低資本金比例，而國外采取市場控制模式，可稱為“酌定資本金制度”，即由政府和金融機構，根據項目風險、難易程度、合作模式等具體情況通過市場競爭機制最終確定項目資本金的比例。目前市場上有一種觀點認為應當放棄我國法定資本金制度，借鑒國外酌定資本金制度，因法定資本金制度人為降低了項目公司的杠桿率，不能適應不同項目的具體情況，造成了資金浪費。有學者經過縝密的科學研究，創立一套資本結構選擇理論模型，認為應加快放開我國資本比例制度，提倡通過市場主體來推進項目。筆者認為酌定資本金制度具有靈活性和適應性的優點，但適用前提是具備一個充分競爭的市場機制，即各市場主體能夠依據市場化機制科學確立資本結構，在我國尚未形成建立市場控制模式的土壤之前，如果倉促采用酌定資本金制，可能會導致投資風險的失控。此外，鑒于我國法定資本金制度的設立初衷還有宏觀調控的考慮，酌定資本制也無法完成此使命。目前較為可行的路徑是：仍然采取法律控制模式，保留法定資本金制度。法定資本金制度的優點在于強制性，可以避免人為因素干預，但缺點在于缺乏靈活性，例如公路項目，有的市政道路規模較小，20/%的資本金比例比較容易達成，但有的高速公路總投高達上百億，而20/%的資本金要求通常難以通過自有資金滿足。為了克服“一刀切”的法定資本金制度所帶來的僵硬刻板的缺點，筆者建議借鑒國外經驗，細化最低資本金比例規定，除根據項目類型劃分不同資本金比例外，還可以兼顧項目投資額度、合作模式等不同，細分最低資本金投入要求，以實現剛性與柔性的統一：一是根據投資額度細分資本金比例要求，國際上對于固定資產投資較大的項目，具有較高的債本比例，即權益資本偏低，而對于投資量較小的技術型項目，通常具有較低的債權比例，即權益資本偏高。建議我國投資額度超過百億的項目，可考慮適當降低資本金比例要求，或加大政府出資比例。二是根據合作模式細分資本金比例要求，對于不宜采取市場化的非經營性PPP項目應當降低資本金比例要求；不宜完全實現市場化的準經營PPP項目，可以適當降低資本金比例要求。2、建立資本金退出機制由于35號文有關項目資本金“不得抽回”、“不得由項目公司還本付息”的規定，不少投資人擔憂資金沉淀成本。實務中施工單位多呼吁資本金應被允許提前收回，或與項目貸同比例提前收回；有的施工單位則以股東借款的形式直接短期內從項目公司計息并回收。筆者認為無條件直接提前收回的觀點和做法直接違反了35號文的規定，也違反了《公司法》有關資本金和股東分紅的規定。作為不以主體信用為擔保的新型融資方式，項目融資以項目自身收益前景作為決策依據，以大量結構化設計為特征，資本金的緩沖墊是項目融資安全性的重要擔保。如果允許資本金無條件提前抽回，無異于加大了項目融資風險，應當嚴格禁止。然而，35號文有關“項目公司不承擔任何利息和債務”的規定卻過于絕對，如果嚴格依此規定，資本金融資的合法性基礎就不存在了，因為還本付息是融資的應有之義。在國外，資本金融資也是常見融資形式，因為發起人往往無力或不愿意單獨提供資本金，供應商、總包商、開發銀行以及其它國際機構等戰略投資發起人在早期階段向項目公司提供部分資本金，在建設期完成、部分或全部初始投資者想退出項目時，越來越多財務投資者（基礎設施投資基金、保險公司和養老基金，有時也包括私募股權基金）會加入并替換初始資本金投資。發起人可以股東借款形式出資，這些貸款可以計息，但利息往往被資本化，即不是付息而是加入現有資本金中，且借款的求償權劣后于所有其它債權人。/ 國外資本金融資有二種形式，一是金融機構基于投資人的主體信用向其借款，二是金融機構與投資人作為聯合投資人共享投資收益、共擔投資風險。資本金既可以全額實際注入項目公司，也可以以股東借款（shareholder loans）等準資本金（Quasi equity）形式投入。但資本金收益何時分配取決于貸款銀行的同意，通常雙方會在貸款合同中明示現金流水平（the level of cash flow），若項目公司現金流達到此水平以上即可以償還股權投資者的股東借款，也可以部分償還本金，當然一個優質項目的投資人為了避免尋找新項目的成本并不愿意撤回其本金投入。由此可見，還本付息并非完全禁止，資本金之回報時間和比例完全取決于作為債權人的貸款行的意見，核心要求是保持項目公司充足的現金流，手段是借助項目財務模型監測。當然，作為施工單位的投資者通常希望建設期結束后即退出項目。如何解決資金沉淀問題呢？“一個優秀的項目結構化安排，意味著大多數傳統投資者追求的長期資本分層是可能的……投資者可能獲得在項目結束之前賣出他們的資本金的選擇權，而這并不危害該項目的長期成功”。也就是說，初始投資者可以在建設期結束后在二級市場上出售股權，即出售給那些偏好低風險的財務投資者或戰略投資者，或通過IPO將項目公司上市，或通過資產證券化向其它機構投資者收回投資，投資者通過股東借款等形式積累的股東權益可以在變現過程中回收。而進入運營期后，偏好長期基礎設施投資的養老基金、保險資金等新的財務投資者可以通過分紅等形式合法地收回投資收益。當然，我國目前項目融資二級市場尚不發達，IPO渠道受阻、資產證券化正在起步，長期資金與短期資金的替換尚不常見，因此需大力發展PPP二級融資市場以便于投資者回收投資。綜上，筆者認為35號文有關項目公司“不得還本付息”的規定不應理解為禁止資本金融資，目前一些地方政府嚴禁金融機構以財務投資形式參與資本金融資的做法應當糾正。實務中以“小股大債、股東借款”短期從項目公司直接、無條件收回資本金本息的做法應當禁止，資本金一旦進入項目公司后必須符合結構化安排，以確保項目融資保持足夠的安全墊。解決資本金沉淀的辦法有：一是大力發展二級融資市場，吸引保險資金、養老資金等長期資金接盤初始投資人；二是完善現金流監測的財務模型，當現金流達到一定水平后，在貸款行同意的情況下，允許股權投資者收取資本金收益，或同比例退出資本金。三、我國項目資本金融資模式重構35號文要求資本金為項目公司的所有權權益和非債務性資金，但并未要求投資人需要以自有資金作為資本金，所以較為現實的辦法是承認資本金融資的合法性，同時梳理當前資本金融資路徑，拋棄其中不合規的方式。實務中，資本金融資的新路徑有：（1）政府成立PPP政府基金，以政府作為融資主體，在基金層面將政府出資納入預算，避免違反政府不得兜底的規定，將融得的資金作為資本金中政府出資部分；（2）施工單位成立PPP專項建設基金，以施工單位作為融資主體和增信主體，通過結構化設計解決負債率問題，實現出表，將通過基金融得的資金以自有資金投入各PPP項目充抵資本金；（3）金融機構與政府和//或施工單位就單個PPP項目成立基金，以PPP項目現金流作為還款來源，政府指定主體進行回購和差額補足；（4）金融機構與政府和//或施工單位就單個PPP項目成立基金，以PPP項目現金流作為還款來源，施工單位進行回購和差額補足等增信；（5）金融機構以PPP項目公司作為融資主體，直接成為項目公司股東作真股投資，以項目現金流作為還款來源，通過分紅和清算實現還本付息；（6）金融機構以PPP項目公司作為融資主體，直接成為項目公司股東作資本金融資，要求施工單位承擔回購和差額補足；（7）金融機構以PPP項目公司作為融資主體，直接成為項目公司股東作資本金融資，以項目現金流作為還款來源，通過股東借款直接實現還本付息。第一種路徑本身并不存在合規問題，《政府投資基金暫行管理辦法》（財預/[2015/]210號）明確了政府為政府性基金提供增信，但政府對PPP項目的資本金出資額度有限，通常認為政府不得作為項目公司大股東，政府出資額度過高也違反引入社會資本投資的初衷，因此第一種路徑無法完全解決資本金問題。實務中有一種做法要求政府對優先級本息承擔兜底還款責任，該種做法可能違反《預算法》和43號文，存在合規問題。拋開負債率問題，第二種路徑本身也不違規，但施工單位作為項目公司股東，固然希望資本金部分投資能夠得到相應回報。這就涉及上文提到的資本金退出機制問題。第三種路徑雖然未直接違反57號、92號文中政府不得為PPP項目提供“保底承諾”、“回購”、“明股實債”的規定，因其隔了一層基金的設置，但在本質上仍然屬于政府保底，是否合規筆者認為是存疑的。第四種路徑不存在違反政府保底的問題，如果以施工單位作為增信方，也不存在合規問題，但該路徑面臨的問題是施工單位通常有出表需求，因此需通過結構化設計加以克服。第五種路徑屬于真股投資，不存在違規問題，但融資回款來自于分紅和清算，則金融機構承擔了真股投資的風險，可投標的可選余地較少，需選擇風險十分小的項目，例如特定的存量項目，換句話說適用范圍較小。此外，鑒于目前35號文不得“還本付息”的限制，真股投資回收渠道限于項目分紅與清算，回收渠道狹窄。第六種和第七種路徑是實踐中經常見到的明股實債架構。第六種路徑與第二、四種路徑有異曲同工之處，都是由施工單位提供增信，不存在合規問題。第七種路徑金融機構雖作為股東，但直接要求項目公司還本付息，該模式問題較多。近期新華信托案表明對外關系上存在被認定為股而非債的可能性，即使在對內關系上，如果項目公司拒絕還本付息，從相關裁判規則上看，金融機構有關債的主張也未必能夠獲得法院支持，更為重要的是直接要求項目公司還本付息的安排違反了35號文有關資本金為“非債務性資金”的規定，從最高法院的裁判規則上看，未來也面臨無法獲得法院支持的風險。綜上，在當前的資本金制度下，筆者認為較為合規的路徑是：以財政預算作為增信方式的PPP政府基金（路徑一），以企業自身作為增信主體的PPP企業基金（路徑二、四、六），金融機構選擇個別風險較小的項目通過分紅和清算實現還本付息的真股投資（路徑五）。需要防范的是政府為非政府出資作出兜底和固定收益承諾，因為這將生成政府的隱性債務。需要杜絕的是要求項目公司直接還本付息的明股實債架構，因為這不利于發揮資本金防范投資風險的作用。需要開拓的是真股投資的回收渠道，應當允許股權投資者劣后于貸款提供者收回資金回報，并在項目現金流充足且貸款提供者同意的情況下，按比例回收投資本金。總之，作為防風險和調結構抓手的建設項目資本金制度應發揮其應有的作用，不能通過資本金融資將實質風險轉移給財務投資人承擔，使實業風險向金融系統傳遞。真股投資因劣后于貸款，需承擔較大風險，建議政府在財政測算中適當增加股權投資收益。作為資本金融資者的金融機構需注意通過合法合規渠道收回本息，并充分評估真股投資的風險。四、結論綜上所述，筆者認為我國在堅持法定資本金制度的前提下，應借鑒國外酌定資本制的優點，參照項目總投資額、合作模式等因素，細化最低資本金比例制度，減輕社會資本方資本金投入負擔；應嚴格執行35號文規定將公益性投資項目排除在資本金制度適用范圍之外，但PPP項目除外；應建立資本金退出機制，大力發展二級融資市場，吸引追求低成本、穩定收益的長期資金接盤初始投資者，允許在貸款提供者同意且項目現金流充足的情況下，PPP項目股權投資者回收投資收益，或按比例回收投資本金；承認資本金融資的合法性，梳理當前資本金融資路徑，強化社會資本方的資本金融資責任，杜絕政府兜底，避免項目公司直接承擔還本付息責任。

書海泛舟，人間清歡這是書語人間為你解讀的第326本書《你好卵巢：養護卵巢，成就女人傳說》大家好呀～今天，靈遙將繼續為你帶來《你好卵巢：養好卵巢，成就女人傳說》一書的共讀。上一篇文章里，我們聊到了卵巢是一個女人的生命之源，不僅調節著女人每月的經期、排卵與受孕，也影響著女性體內雌性激素的分泌，維持著女人的第二性特征，也就是女性魅力。（更多內容，請戳：臉要窮養，身體要嬌養：守護卵巢，讓健康永駐，讓年齡成謎！）然而，隨著女人年齡的增長，卵巢也會慢慢地走向衰退，給女人的身體和心理帶來很大的改變，而，這個期間，便被稱之為「更年期」。一般來說，女人的更年期會出現在45-55歲，和青春期一樣是自然過渡的時期，你不用擔心，也不用害怕，保持的平靜的心態，積極保健便好～那么，到了更年期后，女人的身體和情緒會產生哪些變化？又該如何做好更年期的保健，過一個健康、安穩的晚年呢？來和靈遙一起，讀讀看今天的這篇文章吧！01.更年期九宗罪，你有躺槍嗎？更年期，簡單來說，便是卵巢衰老，引發的體內激素和細胞免疫功能過度減少，連帶身體功能發生各種紊亂的身心癥狀。之所以說更年期是女人的中年危機，主要是因為除了身體的影響外，這個期間女人也有可能會遭遇父母去世、婚姻變故、孩子長大離家等一系列轉變，再加上生活壓力增大，對變老的擔憂，稍有不順便會影響到女人生理上的內分泌。那么，更年期都會給女人帶來哪些困惱呢？來看看作者的臨床統計吧～1. / 月經不規律進入更年期后，女人會面臨的第一個困擾，便是月經的不規律，該來的時候不來，不希望它來的時候反倒跑來給你添亂。并且，月經這一滴血的變化里，其實還隱藏著各種婦科疾病的風險，如，子宮、卵巢、輸卵管等的病變，因此，年過40歲后，請一定要認真對待婦科檢查。2./  身材走樣，開始有小肚子身材走樣，也是困擾不少更年期女性的問題，其實，這主要是因為孕激素減少了，結果，脂肪便不往胸部和臀部上堆積，保持腰部的纖細了。另外，隨著年齡的增加，人的基礎代謝，和腸胃消化吸收食物的能力也會跟著減弱，脂肪容易在腰圍堆積也就很正常了。3 /  皮膚快速老化除了身材的走樣，不少女性也會很明顯地感受到皮膚的老化。一方面，是因為卵巢功能的衰退，導致的雌激素匱乏，另一方面，則是皮膚自身組織的老化，讓皮膚厚度、膠原纖維和彈性纖維越來越少，皮膚越變越薄，沒有彈性，皺紋自然也就跟著爬上來了。4/  骨質疏松，身材縮水相信很多孩子都有疑惑過，多日沒見，自己的媽媽為什么變矮了不少？其實，除了你自己在長高，你媽媽體內的鈣質也會跟著流失，讓骨頭里的孔隙疏松地像是「蜂窩煤」，從而容易骨折，而且，加上脊柱的壓縮，身體的縮水也在情理中了。5./  口干、眼干、頭暈目眩、忘事這也是更年期會帶來的癥狀，是「自主神經功能紊亂」引起的精神變化，需要高度重視才是～6./  三高 + 心腦血管疾病雖說40多歲只能說是人到中年，但是，三高和心腦血管病，卻會因為雌激素影響了脂肪和脂肪蛋白的代謝，引發一系列不良反應。因此，越是年紀大了，飲食越是要注意，不要再像年輕時一樣瞎吃了～7./  性愛疼痛，性欲減退夫妻生活不適也是不少女性在更年期會面對的「難言之隱」，再加上陰道防衛能力的減弱，這個階段也是婦科病高發期。8./  睡眠質量變差如果說有什么是更年期女人最頭疼的，那一定是睡眠質量的飛速下降。比如，你也許發現，自己再也沒有辦法一挨枕頭便睡個好覺了。同時，一旦夜里沒有睡個好覺，第二天身體和情緒便會跟著報警。9. /  情緒易怒、抑郁、多疑、沮喪進入更年期后，女人情緒的突變，也常常會讓她的丈夫、孩子和周圍人摸不著頭腦。尤其是對丈夫來說，在發現自己平日里性格溫柔的妻子，宛如變了一個人，動不動就對自己和孩子發火，難免會有些束手無策，不知道如何是好。02.自測一下！更年期離你有多遠？知道了更年癥狀后，我們不妨來一起看看更年期離自己有多遠，以便更好地照顧自己的身體，不因為突然的變化，心生惶恐。第一點，是看家族遺傳。進入更年期的年齡和遺傳因素有一定的關系，你祖母、姥姥、媽媽、姐姐進入更年期的年齡，都可以作為你自己的預測指標。當然，社會、氣候、藥物、疾病等也有可能會影響你進入更年期的時間，由此可見養生的重要性。第二點，是看初潮年紀。一般來說，第一次月經來得越早，更年期越早，第一次月經來得越晚，更年期越晚。第三點，是月經紊亂。這也是判斷更年期是否到來的重要標志，一般表現在：有時周期長，有時周期短，經量減少，直到停經；出血不規律，有時多，有時少，直到停經；突然停經第四點，是情緒不穩定，容易失眠多夢，肢體水腫，等等。最后，這里有一張更年期各項狀況評估表，一旦總分超過15分，極有可能是雌性激素分泌不足，可以咨詢醫生。圖 | 《你好卵巢》03.別讓生命倒掛金鐘，更年期保健雖說，每一個女人都躲不過更年期的侵擾，但是，你若是能夠在年輕時做好保健，便相當于在你的健康銀行里存入了一大筆「錢」，即便是到了更年期也不用怕疾病來「討債」。因此，我們來看看平日里如果做好保健，不讓更年期成為一生的陰影吧～1. / 你的頭發少了嗎？頭發越來越少，關鍵不在洗發水好不好，而在頭皮是否健康。你的頭皮是否健康，又受到你體內雄性激素的影響。雖說，女人的身體里也會少量的雄性激素，但是，到了更年期后，雌性激素的大量流失，會讓雄性激素的比例相對「變」高，打破身體原本的平衡。結果，你便會發現，自己一邊掉頭發，一邊在不該長頭發的地方，如，嘴唇、下巴，長出頭發，越來越女漢子。因此，想要保持一頭濃密的頭發，你一定要多吃富含維生素、蛋白質、礦物質等蔬菜和瓜果，少吃加工的碳水化合物。另外，沒事的時候也可以多按摩頭皮，少接觸染發劑等化學物質，讓你的頭發更健康。更多養發內容，請戳：美麗秀發吃出來，常吃這5種食物，徹底告別細軟少、脫發和皮屑！2./  越老越有「味」？除了掉頭發，不少女人也會發現，自己年紀越大，腋下的味道也越來越重了。其實，體味的變化也和激素的變化脫不開干系：雌激素的減少，會讓下丘腦對溫度的調控范圍減小，結果便很容易流汗，成為很「有味道」的女人。另外，焦慮、壓力大、夜間容易盜汗、喜歡吃辛辣、喝咖啡、喝酒、體內缺乏鎂和鋅的女人，會更容易受到這些味道的干擾。因此，你除了保持心情愉悅，多沐浴，愛清潔，穿棉質衣服也很重要。3./  愛發脾氣的小「作女」？如果你有和40+的中年男性聊過，你便會發現，不少人最大的苦惱，莫過于那個溫柔體貼的妻子消失了，取而代之的是一個脾氣火爆，稍有不順心便鬧情緒的「作女」。于是，越來越多的男人選擇下班后躲到了聚會上，或是辦公室里，徒留妻子一個人在家里黯然神傷。其實，女人情緒的無常也和更年期脫不開干系，因此，身為他們的丈夫，男人們一定要多多理解，多多寬慰她們，替她們頂起一片天呀～4./  丟三落四的記憶？很多女人都有過這樣的記憶，明明剛剛說過的話，做過的事情，一轉眼便忘了，有時都忍不住調侃自己「是不是老年癡呆了」。其實，副腎皮質荷爾蒙才是奪走你記憶的導火索，而，你正值壯年的時候，也多虧了它的存在，才讓你「過目不忘」，輕松hold大小考試，和領導給你布置的各項難題。那么，更年期后，如何喚醒你的注意力呢？一方面，你要多些社交活動，少些煙酒，多些維生素。另一方面，你要讓你的腦子轉起來，下棋、打牌、讀書、看報，甚至玩些小的益智游戲，鍛煉你的腦部。5. / 中年發福卻不想做「西洋梨」前面已經說了，孕激素減少導致的中年發福，肉沒有長對地方，也是困擾不少女性的問題，但是，如果年紀不大，腰上卻一圈圈贅肉，可能是身體衰老的表現。因此，你一定要管住嘴，邁開腿，一方面堅持有氧運動和腹部運動，提高能量的消耗，另一方面，你的飲食也要注意，含有膳食纖維的蔬菜和雜糧一定要多吃，養成易瘦體質，方能夠慢慢瘦下來～6./  年少埋禍根，更年骨質悲最后，靈遙想和大家聊聊中年后關節疼痛的問題。我們的骨骼就像是存儲鈣的銀行，年輕時鈣質吸收好，就「存」到了新生的骨骼里，而，一旦吸收少了，骨質里面的鈣，便會跑出來做緩沖。結果，一到更年期后，那些骨骼里存了充足鈣的女人，依舊手腳靈活，上躥下跳，至于那些缺鈣的人，便會腰酸、背痛、腿抽筋。因此，你若是不想剛到更年期，剛有了自己的時間，便因為腿腳無力，無法去遠方看看，那么，便要在40歲前做好補鈣。一方面，你每天最好喝一杯牛奶酸奶，二兩豆腐，加點蝦皮芝麻，給你的骨頭里喂點兒鈣，另一方面，曬太陽和鍛煉也要加強，強健骨頭，別做死宅。至于40歲后，少花點則是關鍵，除了繼續補鈣外，進行一些輕量的運動，如，瑜伽等，也能夠有效地緩解鈣流失對身體的傷害。以上，便是全書的內容。我們每一個人的一生，都將會經歷生老病死這個動態的過程，年少時的自律，會在年老后以健康的體魄還給你，帶給你一個安穩的晚年，反之，則會在疾病的討債中度過人生的后半段。因此，你在年輕時，一定要多多照顧好自己，健康生活，不要欠債呀～祝好！

0FS5DF458DE48RGT 

台北房屋貸款利率軍公教債務整合協商苗栗信用貸款推薦銀行新竹信用瑕疵不良的原因雲林信用瑕疵不良的原因
申請信貸 信用貸款利率試算表excel 雲林信用貸款條件 如果持分房屋想要貸款該怎麼辦？桃園代辦貸款公司推薦 新竹信用報告書怎麼申請 房屋貸款人 月繳金額：先仔細看看您的月收入還有您一個月可以繳多少，扣除每月的信貸、車貸、生活費用等固定支出後，再算算看有多少錢是可以支配使用的。新竹債務協商後果 台北整合負債條件 彰化房貸保證人資格 民間房屋貸款是什麼？嘉義儲蓄險試算表怎麼看 苗栗買房自備款要多少 南投提供最長的房貸繳款寬限期 但是，明明警察的收入很高而很遺憾的是，民間貸款公司如果遇到警察、律師、檢察官等這類的職業時，卻無法順利申辦民間代書貸款......